最新債務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的風險優(yōu)質(zhì)

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債務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的風險篇一

債務(wù)風險一般包括三個方面的內(nèi)容：一是融資過程中所造成的風險；二是融資后的償付風險；三是“三角債”風險。以下是達達文檔網(wǎng)分享的內(nèi)容，歡迎閱讀與借鑒。

目前，我國資本市場還不健全，很多企業(yè)都采用負債經(jīng)營的模式，且負債比率相對較高。企業(yè)高債務(wù)率不但會帶來償債風險，影響自身可持續(xù)發(fā)展，同時，也會極大地增加銀行壞賬風險，增加金融市場的不穩(wěn)定性。本文著重針對國有企業(yè)債務(wù)風險問題進行研究，探討有效的防范與控制策略，以供參考。

債務(wù)風險是指債權(quán)人在法律保護范圍內(nèi)面臨的債權(quán)損失的風險。在經(jīng)營管理實踐中，企業(yè)如果不加強債務(wù)風險進行防范與控制，不僅會掣肘企業(yè)健康、良性地發(fā)展，影響企業(yè)經(jīng)濟效益和市場競爭能力，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)，也會給債權(quán)人、國家及社會帶來很大損失。在世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，我國經(jīng)濟增速放緩的大背景下，如何解決企業(yè)高債務(wù)率所帶來的潛在償債風險和銀行壞賬風險，成為一個亟待研究解決的重要課題。

（一）企業(yè)經(jīng)營成本不斷加大

在市場經(jīng)濟條件下，國有企業(yè)也成為市場競爭的主體，實行自主經(jīng)營、自負盈虧的經(jīng)營方式。然而，近年來，隨著物價的上漲、用工成本的增加、市場競爭的加劇，以及企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)與設(shè)備升級換代，企業(yè)經(jīng)營成本整體上漲過快，產(chǎn)品價格降幅擴大。另外，因受融資渠道狹窄、融資方式單一、銀行信貸門檻過高等因素影響，企業(yè)“融資難”問題一直難以得到有效解決。這種高融資成本與低銷售利潤率，難免會導致企業(yè)虧損風險加大及償債能力下降。

（二）“三角債”問題使得企業(yè)資金回收困難

在具體經(jīng)營過程中，有的企業(yè)對賒銷企業(yè)相關(guān)背景資料（實力、信譽、償債能力、運作習慣等）沒有進行深入、詳細的調(diào)查和分析，也沒有充分評估客戶的信用狀況盲目賒銷；有的企業(yè)只重視銷售而忽視貨款的回收；有的企業(yè)財務(wù)會計只重視記賬而無視催賬，導致應(yīng)收賬款賬齡越拖越長，最后變成呆賬，壞賬等。

（三）企業(yè)內(nèi)控機制需要進一步健全

債務(wù)風險一般包括三個方面的內(nèi)容：一是融資過程中所造成的風險；二是融資后的償付風險；三是“三角債”風險。在項目建設(shè)上，不少項目的可行性論證不夠，投資戰(zhàn)線過長，甚至跨行業(yè)進行投資，極大地增加了企業(yè)債務(wù)風險。

（一）從事前、事中、事后加強企業(yè)債務(wù)風險控制

1、事前控制。企業(yè)債務(wù)風險的事前控制是指銷售環(huán)節(jié)的控制，企業(yè)信用管理部門制定合理的信用政策，是企業(yè)債務(wù)風險事前控制的手段。首先，信用管理部門應(yīng)對客戶進行全面的市場調(diào)查，建立客戶的基本資料檔案庫。其次，制定適宜的信用標準。應(yīng)在成本與收益比較原則的基礎(chǔ)上，并根據(jù)客戶的具體情況確定適宜的信用標準。再次，確定信用額度和信貸條件。設(shè)定客戶信用額度應(yīng)滿足兩個基本條件：①信用額度不應(yīng)超出客戶凈資產(chǎn)，防止客戶無力承擔債務(wù)；②信用額度不應(yīng)超出客戶的流動資金，如果客戶流動資金不足，必須對客戶的凈資產(chǎn)進行分析和評估。

2、事中控制。首先，建立應(yīng)收賬款管理信息系統(tǒng)，全面掌握應(yīng)收賬款的動態(tài)。一旦發(fā)現(xiàn)客戶經(jīng)營出現(xiàn)異常，有可能破產(chǎn)時，信用管理部門應(yīng)及時地書面告知會計部門，由會計部門負責督促相關(guān)銷售人員催收賬款。其次，會計部門應(yīng)定期通過寄送對賬單等形式與賒銷客戶核對賬單，從而降低訴訟實效風險形成的概率；根據(jù)信用管理部門提供的信息督促相關(guān)銷售人員提前催收賬款，避免發(fā)生壞賬損失。再次，銷售部門應(yīng)加強與客戶的聯(lián)系，時刻掌握客戶的第一手信息，并根據(jù)會計部門的要求對那些被認為有可能成為壞賬的款項進行催收。

3、事后控制。首先，對到期的應(yīng)收賬款，會計部門應(yīng)書面通知相關(guān)銷售人員進行款項催收，并及時將順利收回的款項入賬。其次，對逾期的應(yīng)收賬款，根據(jù)客戶的具體情況，采取多種方式進行催收。再次，對那些由于債務(wù)人死亡，債務(wù)人破產(chǎn)等原因無法全部回收的賬款，應(yīng)按會計準則的要求計提壞賬準備。信用管理部門應(yīng)根據(jù)賬款回收進度調(diào)整以前的信用政策，特別是要做好應(yīng)收賬款的賬齡分析，密切注意應(yīng)收賬款的回收進度和出現(xiàn)的變化。

（二）通過加強財務(wù)預(yù)算管理控制現(xiàn)金流支出

1、實施工程造價動態(tài)管理。為了能夠有效控制市場經(jīng)濟變動對工程造價的影響，企業(yè)工程項目預(yù)算部門需要根據(jù)市場環(huán)境的變化，實施工程造價動態(tài)管理，將可變因素納入到財務(wù)預(yù)算中，根據(jù)情景分析的預(yù)測，適當提高現(xiàn)金預(yù)算中的現(xiàn)金安全儲備量，制定彈性、有效的財務(wù)預(yù)算。

2、加強企業(yè)風險預(yù)算。首先，根據(jù)敏感性分析法識別對財務(wù)預(yù)算和支出分配計劃影響比較敏感的因素。其次，針對識別出的敏感性因素進行情景分析，分析未來不同經(jīng)濟環(huán)境下財務(wù)預(yù)算和支出分配計劃可能存在的風險，并對其進行度量。最后，根據(jù)度量的風險因素大小，基于企業(yè)實際財務(wù)狀況對財務(wù)預(yù)算和支出分配進行調(diào)整，將風險因素體現(xiàn)在財務(wù)預(yù)算中，從而提高企業(yè)抵御債務(wù)風險的能力。

（三）完善企業(yè)內(nèi)部治理與外部控制

1、建立健全內(nèi)部決策機制。不斷完善股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層“三會一層”的法人治理結(jié)構(gòu)；在公司內(nèi)部建立起與業(yè)務(wù)性質(zhì)與規(guī)模相適應(yīng)的組織結(jié)構(gòu)，部門之間及內(nèi)部建立了適當?shù)穆氊煼止ひ约皥蟾骊P(guān)系，以確保各項經(jīng)濟業(yè)務(wù)的授權(quán)、執(zhí)行、記錄以及資產(chǎn)的維護與保管由不同部門或人員負責，并相互牽制與監(jiān)督。

2、建立健全財務(wù)風險監(jiān)督、預(yù)警機制。一是強化財務(wù)部門職責，強化債務(wù)風險管理。二是建立適合本企業(yè)的債務(wù)風險預(yù)警指標和長期財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)。

3、健全政府金融風險防范機制。政府也要加強對企業(yè)債務(wù)風險的監(jiān)控，建立應(yīng)用監(jiān)控平臺，及時掌握反映企業(yè)經(jīng)營動態(tài)變化的相關(guān)情況，密切關(guān)注企業(yè)異常信息，及時發(fā)現(xiàn)和識別各類潛在風險及其變動趨勢，提高債務(wù)風險的預(yù)測能力。同時，要進一步完善突發(fā)性債務(wù)風險應(yīng)急預(yù)案，探索建立企業(yè)應(yīng)急互助基金等，將債務(wù)風險的影響控制在最小范圍。

債務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的風險篇二

摘要：現(xiàn)代市場經(jīng)濟，本質(zhì)上是信用經(jīng)濟。在科學技術(shù)的推動下，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)之間的信用交易變得越來越頻繁。企業(yè)因此承受壓力，尤其是背負著巨大數(shù)額負債的國有企業(yè)，稍有不慎就可能導致企業(yè)產(chǎn)生滑鐵盧效應(yīng)，給企業(yè)帶來無法挽回的損失。同時，信用貸款的出現(xiàn)也增加了企業(yè)的債權(quán)風險。所以，加強國有企業(yè)債權(quán)債務(wù)管理具有重要的現(xiàn)實意義。文章在分析國有企業(yè)債權(quán)債務(wù)風險管理的重要性基礎(chǔ)上，闡述了國有企業(yè)債權(quán)債務(wù)管理的現(xiàn)狀和存在的問題，如債權(quán)債務(wù)風險防范意識不強、債權(quán)債務(wù)風險防范水平有待提升、債權(quán)債務(wù)風險防范機制不健全等，并基于內(nèi)部因素和外部因素探討了國有企業(yè)債權(quán)債務(wù)風險管理問題的成因，從加強債權(quán)債務(wù)的會計核算、實時有效清理債權(quán)債務(wù)、改善部門之間協(xié)調(diào)性、完善債權(quán)債務(wù)風險管理體系等角度針對性提出了對策建議，以期對國有企業(yè)加強債權(quán)債務(wù)風險管理提供有效借鑒，促進國有企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。

一、研究背景

隨著社會的不斷發(fā)展，市場經(jīng)濟進入新的發(fā)展階段。誠信在當前市場經(jīng)濟中占據(jù)了重要位置。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，由于有了高科技手段的輔助，信用交易變得越來越頻繁，但其給企業(yè)帶來的壓力巨大，尤其是背負著巨大數(shù)額負債的國有企業(yè)，稍有不慎，就可能導致整個企業(yè)產(chǎn)生滑鐵盧效應(yīng)，給國有企業(yè)造成無法挽回的損失?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟，換種說法就是信用經(jīng)濟。這種交易形式主要產(chǎn)生于經(jīng)濟發(fā)展成熟的國家或者地區(qū)，當市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘I方市場形態(tài)時，以貨易貨和付現(xiàn)交貨等交易方式成為經(jīng)濟交易中的第二大選擇。信用交易逐漸頻繁，變得非常重要。同時，信用貸款的出現(xiàn)增加了企業(yè)債權(quán)風險發(fā)生的可能性。若有不慎，極易給企業(yè)造成重大損失。另外，由于我國社會主義市場經(jīng)濟體制發(fā)揮作用的時間還比較短，還存在很多亟待完善的地方。我國國有企業(yè)對于債權(quán)債務(wù)風險方面的探討也才剛剛起步，相關(guān)方面的資料還非常少。因此，加強對國有企業(yè)債權(quán)債務(wù)風險管理的應(yīng)對措施探討具有重要的現(xiàn)實意義。

1.有利于國有企業(yè)實現(xiàn)資金良好運轉(zhuǎn)

國有企業(yè)在正常運轉(zhuǎn)過程中會涉及很多財務(wù)方面的內(nèi)容，如固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等，債權(quán)債務(wù)就是典型的流動資產(chǎn)，其運行質(zhì)量對國有企業(yè)起著舉足輕重的作用，主要是因為企業(yè)的經(jīng)營狀況往往都是流動資產(chǎn)的流通速度決定的。債權(quán)債務(wù)管理在國有企業(yè)內(nèi)部管理中占據(jù)著重要地位，有利于防范經(jīng)營風險，提高資金利用率，促進資金正常運轉(zhuǎn)。

2.有利于防范不良債權(quán)的產(chǎn)生

不良債權(quán)現(xiàn)象的發(fā)生，會給國有企業(yè)的正常運行帶來一定的風險?；ヂ?lián)網(wǎng)的普及也同樣的增加了資金的風險，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)資金出現(xiàn)風險，就必須實施必要的管控，盡可能減少損失。但是，管控力度不足也同樣容易給企業(yè)造成不良影響。因此，國有企業(yè)在進行資金管理時，必須要高度重視，時刻保持警惕性。以便出現(xiàn)問題及時解決，及時制止，維護國有企業(yè)的利益。

3.為決策層提供有效的參考依據(jù)

資金鏈為國有企業(yè)健康長久地發(fā)展提供保障，好的資金鏈可以有效地幫助企業(yè)度過難關(guān)。任何項目都需要充足的資金，而只有企業(yè)的高層管理者才有權(quán)力劃撥、使用資金。債權(quán)債務(wù)的管理是可以幫助企業(yè)獲取更多利益的管理，在企業(yè)管理中地位顯著。

即便是正常運轉(zhuǎn)的國有企業(yè)也存在一定的經(jīng)營風險，如何正確地處理這些風險，保證企業(yè)正常運行，保證企業(yè)在市場經(jīng)濟中占有穩(wěn)定的市場份額，是國有企業(yè)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。部分國有企業(yè)為了賺取更多的利潤，進一步擴大自己的規(guī)模，通常所冒的風險也是巨大的，這也是不可取的。國有企業(yè)對于資金鏈的把控須十分謹慎。國有企業(yè)資金的流通，需要加強管理，需要有足夠的能力解決企業(yè)資金管理中存在的問題。只有信用額度高的企業(yè)才能進行貨物賒賬，應(yīng)盡最大可能從源頭上降低國有企業(yè)債權(quán)債務(wù)方面的相關(guān)的風險。尤其需要關(guān)注信用額度低的企業(yè)，應(yīng)該多加防范，減少損失。

國有企業(yè)所涉及的債權(quán)債務(wù)直接關(guān)系著自身的生死存亡，因此，應(yīng)謹慎防范風險，不可大意。雖然，經(jīng)過激烈的市場競爭的洗禮，很多國有企業(yè)十分重視債權(quán)債務(wù)風險管理。但是從國有企業(yè)生存的大環(huán)境來看，部分企業(yè)的債權(quán)債務(wù)風險管理水平仍有待提高。通常，存在大量債權(quán)債務(wù)的國有企業(yè)，其追債能力也需要進一步的提升。部分國有企業(yè)為了維護客戶關(guān)系，不輕易追債，這也造成了國有企業(yè)追討債務(wù)困重重。

正常運轉(zhuǎn)的國有企業(yè)在對外經(jīng)營的過程中，需要涉及的經(jīng)營管理環(huán)節(jié)眾多，債權(quán)債務(wù)也是其中非常重要一環(huán)，為了確保國有企業(yè)正常有序運轉(zhuǎn)，建立完善的風險防范體系十分必要。對每一個環(huán)節(jié)進行必要的風險管理，從源頭入手，才會切實將企業(yè)的債權(quán)債務(wù)風險控制在可接受的范圍內(nèi)。但現(xiàn)實情況中，大部分的國有企業(yè)沒有完善的防范機制。有些國有企業(yè)有完善的防控體系、專門的防范部門，但是管理上缺乏實質(zhì)性落實，實際效果不佳。防范機制必須依托相關(guān)部門的落實，才能充分發(fā)揮其應(yīng)有的效用。有些國有企業(yè)甚至是在風險來臨時才開始考慮應(yīng)對措施，臨時抱佛腳的策略用處也不大?；ヂ?lián)網(wǎng)的使用雖然對企業(yè)管理提供了便利，但由此引發(fā)的資金安全問題也引起人們越來越多的重視，互聯(lián)網(wǎng)安全維護力度不足也會引發(fā)國有企業(yè)新的債權(quán)債務(wù)風險。

企業(yè)債權(quán)債務(wù)風險的成因包括內(nèi)部和外部兩方面的因素，這兩方面因素在債權(quán)債務(wù)風險防范中相互作用，缺一不可。

（一）外部因素

買賣雙方就合同中的交易事項產(chǎn)生糾紛，導致貨款延遲支付，情節(jié)嚴重的直接拒絕付款。通常出現(xiàn)這種情況有兩方面的原因：一是企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)困難，短時間內(nèi)無法籌集到足夠數(shù)額的貨款，只能采取延期付款的方式;二是企業(yè)存在惡意的欺騙行為，導致拒付貨款。后者的出現(xiàn)，將會面臨相關(guān)的法律責任，對于賣方來說，很可能會貨款全失，給賣方造成巨大的經(jīng)濟損失。

（二）內(nèi)部因素

債權(quán)風險一般出現(xiàn)的情況都是商品交易，通俗來講，買方因為沒有足夠的資金購買貨物，便向賣方賒銷，后續(xù)產(chǎn)生糾紛，導致買方拒付貨款，便出現(xiàn)了債權(quán)風險。但是，每個企業(yè)的債權(quán)風險也是因企業(yè)而異，根據(jù)對債權(quán)風險的總結(jié)可知，債權(quán)風險主要是內(nèi)部成因，可以通過有效的防范措施避免風險的出現(xiàn)。

賣方在銷售貨物時，對買方的信息知曉不多，對買方的財務(wù)信息及信用情況未能完全了解，便輕易將貨物交付買方，使得企業(yè)無法對應(yīng)收賬款進行及時監(jiān)控，同時也缺少了相關(guān)方面的主動權(quán)，導致企業(yè)內(nèi)部債權(quán)債務(wù)風險增加。

國有企業(yè)財務(wù)管理所涉及到的內(nèi)容十分廣泛，債權(quán)債務(wù)就是其中一項，并且占據(jù)著非常重要的地位，占據(jù)了財務(wù)管理的大部分比例。因此，在財務(wù)管理中債權(quán)債務(wù)的管理非常重要。財務(wù)管理中的具體事項相關(guān)管理應(yīng)該充分發(fā)揮其應(yīng)有的作用，充分利用相關(guān)資源。具體情況具體分析，將財務(wù)管理運用到相應(yīng)的環(huán)節(jié)之中，充分發(fā)揮會計核算的作用。國有企業(yè)在債權(quán)債務(wù)的管理中，最重要的一點就是對還款期限的把控，切不可因為管理力度不夠?qū)е率杪?，影響企業(yè)的發(fā)展，要保證企業(yè)正常運行，健康發(fā)展。國有企業(yè)財務(wù)部門應(yīng)將每一項債務(wù)都進行細致核算，清晰記錄收支，為企業(yè)的后續(xù)查賬提供準確數(shù)據(jù)。綜上所述，企業(yè)發(fā)生債權(quán)債務(wù)風險時，應(yīng)在最短時間內(nèi)進行有效控制。

（二）及時有效地清理債權(quán)債務(wù)

國有企業(yè)產(chǎn)生的無法追回的債務(wù)會對企業(yè)的發(fā)展造成不良影響。尤其是小型國有企業(yè)，不良債務(wù)的發(fā)生很可能直接導致其破產(chǎn)清算。從實際的案例來看，對于國有企業(yè)，要想從源頭上杜絕無法追回債務(wù)的出現(xiàn)，國有企業(yè)可以及時做好債權(quán)債務(wù)管理，在相關(guān)部門審查會計賬目時，能快速有效找到根源所在，在最大權(quán)力范圍內(nèi)及時有效地清理債權(quán)債務(wù)，保證企業(yè)的正常運行，維護企業(yè)合法利益。

（三）改善部門之間協(xié)調(diào)性

國有企業(yè)管理及經(jīng)營部門眾多，每項經(jīng)濟業(yè)務(wù)的開展都需要各部門共同努力。如果各部門之間各項信息互不相通、各自為陣，容易造成企業(yè)內(nèi)部溝通不暢、信息不通，影響企業(yè)經(jīng)營效率，進而給企業(yè)造成損失。國有企業(yè)各部門之間的友好合作十分重要，可以幫助國有企業(yè)建成一套完善的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)體系，將每個部門的業(yè)務(wù)內(nèi)容及時收集、同步，倘若出現(xiàn)問題，可以快速有效地找到問題的根源，及時解決，實現(xiàn)國有企業(yè)高效運營。及時有效的溝通也是強化企業(yè)各部門責任的一種有效方法，只有各部門齊心協(xié)力，才能從根本上解決問題。

要想國有企業(yè)的債權(quán)債務(wù)管理達到令人滿意的效果，首要的措施就是建立健全債權(quán)債務(wù)風險管理體系。國有企業(yè)在維持正常經(jīng)營的過程中需要兼顧眾多方面，完善的管理體系有助于國有企業(yè)第一時間解決困難，同時對債權(quán)債務(wù)的管理發(fā)揮最大的作用。建立適合國有企業(yè)發(fā)展的相關(guān)管理體系，從不同維度充分考慮，并對其進行完善，在應(yīng)用過程中充分發(fā)揮該體系各方效用，并且在應(yīng)用的過程中隨時對管理體系進行檢查并修正。從根本上確保該體系可以有效地處理債務(wù)債權(quán)中出現(xiàn)各種問題。除此之外，國有企業(yè)的發(fā)展離不開方方面面的支持，在進行監(jiān)管的同時也需要進行適當?shù)母倪M，確保員工的工作不出差錯，確保企業(yè)效益最大化。

五、總結(jié)

綜上所述，在國有企業(yè)的債權(quán)債務(wù)的管理中，風險無處不在，稍有不慎，就可能因為管理不當而產(chǎn)生無法追回的損失，對于債權(quán)債務(wù)的處理態(tài)度不謹慎是造成這種局面的重要因素，其次是企業(yè)內(nèi)部對于債務(wù)風險的防范體系不完善。以上種種原因使國有企業(yè)的資金無法收回，損害了國有企業(yè)的利益。所以，應(yīng)該從源頭上對債權(quán)債務(wù)進行相應(yīng)的管理，每一步都在可以防控的范圍之內(nèi)。主要可以從以下方面入手：一是對于債權(quán)債務(wù)要及時核算，及時監(jiān)控;二是要每月定期對企業(yè)債權(quán)債務(wù)進行清理，從根本上對國有企業(yè)的債權(quán)債務(wù)進行監(jiān)管;三是改善部門之間協(xié)調(diào)性，每一個部門都應(yīng)該團結(jié)合作，共同維護企業(yè)利益。健全的債權(quán)債務(wù)管理制度對國有企業(yè)非常重要，是國有企業(yè)在市場經(jīng)濟競爭中占據(jù)有利地位的保障。

參考文獻：

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[9]田美玉.公司債權(quán)債務(wù)管理[m].法律出版社出版，2007.

（作者單位：中國鐵路北京局集團有限公司豐臺工務(wù)段）

債務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的風險篇三

內(nèi)容摘要：市場經(jīng)濟條件下，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營已經(jīng)成為大多數(shù)企業(yè)的主要發(fā)展途徑。然而債務(wù)約束帶給企業(yè)的不只是利潤，還有因負債而引發(fā)的財務(wù)風險，風險管理措施不當甚至會使企業(yè)面臨破產(chǎn)。本文在此基礎(chǔ)上歸納企業(yè)各項指標，建立財務(wù)分析指標體系和風險預(yù)警系統(tǒng)，為企業(yè)風險規(guī)避提供決策依據(jù)。

關(guān)鍵詞：債務(wù)約束 財務(wù)風險 預(yù)警系統(tǒng)

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)通常是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成和比例關(guān)系，也可以理解為企業(yè)長期資金來源的構(gòu)成比例。不同的籌資方式會形成企業(yè)不同的資本結(jié)構(gòu)。其中，最關(guān)鍵的組合就是權(quán)益籌資方式和債務(wù)籌資方式組合所構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)。債務(wù)籌資較之權(quán)益籌資有兩個優(yōu)點：
第一是稅收優(yōu)惠，即對債務(wù)的利息支付具有抵稅作用；第二是通過債務(wù)索償權(quán)對管理施加額外的約束，也就是所謂的債務(wù)約束理論。
然而負債是一柄“雙刃劍”，它可以通過財務(wù)杠桿作用為企業(yè)帶來更多的稅后利潤，同樣也可以引起企業(yè)稅后利潤的大幅度下降。當息稅前利潤不足以補償債務(wù)利息支出時，就會發(fā)生虧損。如果扭虧無望或無力償還到期債務(wù)，就會導致企業(yè)破產(chǎn)，這就是債務(wù)資本引發(fā)的財務(wù)風險。對此，企業(yè)應(yīng)當建立一個行之有效的預(yù)警系統(tǒng)，通過對各項指標的衡量進行風險規(guī)避，使企業(yè)虧損的可能性降到最低。

債務(wù)約束理論下的企業(yè)籌資

1976年詹森和麥克林（jensen and meckling）發(fā)表了題為《企業(yè)理論：經(jīng)理行為與所有權(quán)結(jié)構(gòu)》的文章。這是一篇影響很大的經(jīng)典論述，它提出并研究了外部股權(quán)和債務(wù)所產(chǎn)生的代理成本。文章指出當企業(yè)的經(jīng)理不完全擁有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)時，就會出現(xiàn)代理成本，即存在代理人和委托人的利益沖突，就必然產(chǎn)生委托人想方設(shè)法監(jiān)督和約束代理人的行為，以達到剩余損失最小。這是產(chǎn)生債務(wù)約束的根本原因。
隨著20世紀80年代杠桿并購熱潮的興起，越來越多的證據(jù)說明杠桿性資產(chǎn)重組后經(jīng)營效率得到改善。在這種背景下，詹森同其他一些學者提出了一個旨在提高公司自由現(xiàn)金流量使用效率的債務(wù)約束理論。他們認為，公司的經(jīng)營者愿意在企業(yè)內(nèi)部多留些現(xiàn)金以增加彈性經(jīng)營的空間，而又沒有約束機制來保證他們在項目選擇或項目經(jīng)營上是有效率的。為解決這一問題，這種理論提出在企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的情況下，債務(wù)可以提高對經(jīng)營管理層的約束。因為借債要支付利息償還本金，當收益降低時還會增加違約的風險。這會起到一個很好的激勵作用，減小代理成本的同時實現(xiàn)股東財富最大化。
由此可見，債務(wù)籌資是企業(yè)籌資的一種有效手段。美國著名財務(wù)管理學家莫迪格萊尼（modigliani）和米勒（miller）建立的mm理論中也指出，在存在公司所得稅的情況下，利用負債可以增加企業(yè)的價值，而且負債越多越好。雖然由于mm理論中存在一些不合實際的假設(shè)而導致它在生活中的不完全正確性，但它還是成功的揭示出了負債對企業(yè)的正面影響。因此，債務(wù)約束理論被越來越多的企業(yè)所采用。

債務(wù)籌資引發(fā)的財務(wù)風險及其規(guī)避

在市場經(jīng)濟逐步發(fā)展的情況下，利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營成為大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展途徑。通過大量負債經(jīng)營實例不難看出，在企業(yè)借款利率小于利潤率的前提下，可以充分利用負債經(jīng)營的好處。然而負債永遠是一柄“雙刃劍”。如果企業(yè)管理措施失當、決策失誤就必然會受到負債的“牽累”，甚至面臨破產(chǎn)的危險。這就從客觀上要求企業(yè)必須建立一套完整的財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)。
（一）編制現(xiàn)金流量預(yù)算，建立短期財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)
由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去并不完全取決于是否贏利，而是取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。因此，編制準確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，幫助企業(yè)確定最佳現(xiàn)金持有量，明確投資空間。為提高經(jīng)營者面對風險時的決策效率，編制過程中應(yīng)該將各具體目標加以匯總，并將預(yù)期收益、財務(wù)狀況以及投資計劃等以數(shù)量化形式加以表達。同時以月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。
（二）完善指標分析體系，建立長期財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)
對企業(yè)而言，現(xiàn)金流量預(yù)算只能作為短期預(yù)警系統(tǒng)，而不能作為長期預(yù)警的依據(jù)。因此，企業(yè)還應(yīng)該將財務(wù)分析指標整合成一個完善的體系。從盈利能力、償債能力、財務(wù)彈性和發(fā)展?jié)摿λ膫€方面對企業(yè)經(jīng)營進行全面觀測。
1．盈利能力分析指標。盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。一般說來，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。非正常的營業(yè)狀況也會給企業(yè)帶來收益或損失，但只是特殊情況下的個別結(jié)果，不能說明企業(yè)的能力。反映企業(yè)盈利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率。
銷售凈利率=(凈利潤÷銷售收入)×100%
反映每一元銷售收入能夠帶來多少凈利潤，表示銷售收入的收益水平。
銷售毛利率=[(銷售收入－銷售成本)÷銷售收入]×100%
表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。
資產(chǎn)凈利率=(凈利潤÷平均資產(chǎn)總額)×100%
平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2
表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效率。
凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤÷平均凈資產(chǎn))×100%
平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))÷2
對于股份制企業(yè)，可將公式中的分母改為年度末股東權(quán)益。該項指標綜合反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率。

2．償債能力分析指標。償債能力就是企業(yè)償付到期債務(wù)的能力。從短期來講，實際上是考察企業(yè)的變現(xiàn)能力。它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。反映變現(xiàn)能力的指標主要有流動比率和速動比率。而評價企業(yè)長期償債能力實際上是分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否健全合理。主要分析指標有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)。
流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債
一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。但這并不是一個統(tǒng)一的標準。只有與同行業(yè)平均流動比率和本企業(yè)歷史流動比率進行比較，才能真實的反映出企業(yè)短期償債能力。速動比率=(流動資產(chǎn)－存貨)÷流動負債
也被稱作酸性測試比率。通常認為正常的比值為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。
資產(chǎn)負債率=(負債總額÷資產(chǎn)總額)×100%
反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。也被稱為舉債經(jīng)營比率。
產(chǎn)權(quán)比率=(負債總額÷股東權(quán)益)×100%
反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。同時也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。
已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤÷利息費用
從長遠看，企業(yè)的已獲利息倍數(shù)至少要大于1，否則不能舉債經(jīng)營。對于一個企業(yè)來說，一般要連續(xù)計算5個會計年度的已獲利息倍數(shù)，且選擇最低指標的年度，以保證最低的償債能力。
企業(yè)償債能力的指標可以主要從財務(wù)報表出發(fā)算出，但某些財務(wù)報表以外的數(shù)據(jù)也不能忽略。例如，企業(yè)為他人擔保，企業(yè)將負有連帶責任或受連帶牽累，從而帶來潛在負債問題。又如或有負債，如未解決的稅額爭議、訴訟案件、業(yè)務(wù)糾紛、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)(企業(yè)用應(yīng)收票據(jù)向銀行貼現(xiàn)，票據(jù)到期日付款人或承兌人不能付款，銀行向貼現(xiàn)的企業(yè)追索)等有時會嚴重影響企業(yè)的償債能力。因此，在分析各項指標的同時，必須充分考慮替人擔保、或有負債等因素，這樣才可以完全揭示企業(yè)財務(wù)風險狀況。
3．財務(wù)彈性分析指標。所謂財務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力，主要與企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。本文旨在分析企業(yè)財務(wù)風險，故將其定義為狹義的財務(wù)彈性，即企業(yè)面臨到期債務(wù)時改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力。反映財務(wù)彈性的指標主要有現(xiàn)金到期債務(wù)比、存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。
現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入÷本期到期債務(wù)
其中本期到期債務(wù)是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還。
存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷平均存貨
一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款
表示年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。否則，企業(yè)的營運資金會過多的呆滯在應(yīng)收賬款上，影響資金的正常運轉(zhuǎn)。
4.發(fā)展?jié)摿Ψ治鲋笜?。企業(yè)發(fā)展?jié)摿κ侵钙髽I(yè)未來的市場競爭力。通過現(xiàn)今財務(wù)增長指標可對企業(yè)未來做一個預(yù)期。主要分析指標有本企業(yè)銷售占可比同行業(yè)銷售比率（或增長率）、本企業(yè)銷售占本地區(qū)同行業(yè)銷售比率（或增長率）、資本保值增值率等。因企業(yè)發(fā)展?jié)摿嶋H上是企業(yè)盈利能力的空間延伸，故本文不在對此系列指標做出詳細介紹。

建立企業(yè)風險預(yù)警系統(tǒng)

為了更加清晰的顯示企業(yè)經(jīng)營各項指標與同行業(yè)對應(yīng)指標水平或企業(yè)歷史水平的比較情況，使經(jīng)營者清楚的看到競爭的優(yōu)勢和風險的來源。企業(yè)應(yīng)該建立以上述四大指標體系為依據(jù)的風險預(yù)警系統(tǒng)，編制適合本企業(yè)的數(shù)據(jù)上限和下限，并通過定時定點跟蹤檢測進行全面監(jiān)督，從而快速有效的做出決策，將風險發(fā)生的可能性降到最低。
舉例說明，假設(shè)某公司在盈利能力、償債能力和發(fā)展?jié)摿θ齻€方面運行正常。個別指標甚至達到行業(yè)水平的1.5倍以上，形成企業(yè)明顯的優(yōu)勢競爭力，如資產(chǎn)凈利率、已獲利息倍數(shù)等。對這些優(yōu)勢項目，企業(yè)應(yīng)當做到保持并有所增長。而其財務(wù)彈性指標均低于行業(yè)水平，這是一個發(fā)生財務(wù)風險的潛在信號。企業(yè)應(yīng)當加速存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，適當增加現(xiàn)金持有量，改進營銷策略和管理方案，加快企業(yè)運營節(jié)奏，并將提高財務(wù)彈性指標作為企業(yè)近期目標，盡可能的排除一切可能導致財務(wù)風險的因素。
在建立了財務(wù)分析指標體系和風險預(yù)警系統(tǒng)后，企業(yè)應(yīng)該對風險信號進行持續(xù)監(jiān)測。根據(jù)其形成原因及過程，制定切實可行的管理策略，降低風險發(fā)生的可能性。要以市場的實際情況為主要依據(jù)，結(jié)合企業(yè)預(yù)期的發(fā)展策略，設(shè)定企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)，并及早規(guī)劃出未來風險的規(guī)避方案。這樣，企業(yè)才可以做到充分利用財務(wù)杠桿作用，實現(xiàn)債務(wù)約束“雙刃劍”下的企業(yè)價值最大化。

債務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的風險篇四

國有企業(yè)在運營中，存在一定債務(wù)風險問題，如隱性債務(wù)風險以及顯性債務(wù)風險。債務(wù)風險誘發(fā)因素相對較多，如未能及時把控并化解債務(wù)風險，必然會影響國有企業(yè)運營與發(fā)展。以下是達達文檔網(wǎng)分享的內(nèi)容，歡迎閱讀與借鑒。

當前我國資本市場仍處于發(fā)展不完善狀態(tài)，在這一背景下，存在部分國有企業(yè)，為實現(xiàn)進一步發(fā)展，通常采用負債經(jīng)營模式，企業(yè)負債率相對較高。一旦企業(yè)內(nèi)部負債率較高，不僅會引發(fā)償債風險，同時也會制約國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。國有企業(yè)只有采用債務(wù)風險防范與化解措施，才能夠規(guī)避債務(wù)風險問題，提高國有企業(yè)經(jīng)濟效益以及市場競爭力。針對債務(wù)風險發(fā)生原因，國有企業(yè)應(yīng)當提升債務(wù)風險防控意識，營造良好內(nèi)部控制環(huán)境，提高債務(wù)風險防范能力，實現(xiàn)國有企業(yè)進一步發(fā)展。

1.1.1 顯性債務(wù)風險

在國有企業(yè)中，顯性債務(wù)風險是債務(wù)風險的重要組成部分。主要指的是國有企業(yè)在運營中，通過資本市場，采用公開或者不公開的方式，發(fā)行債券等相關(guān)債務(wù)融資工具進行融資，或者向金融機構(gòu)貸等方式獲取資金，從而產(chǎn)生負債。國有企業(yè)在發(fā)展過程中，內(nèi)部存在一定資金缺口問題，貸款難以按時償還，不僅需要承擔一定債務(wù)違約風險，同時也會引發(fā)信用風險。顯性債務(wù)風險制約了國有企業(yè)進一步發(fā)展。

1.1.2 隱性債務(wù)風險

隱性債務(wù)主要指的是國有企業(yè)產(chǎn)生的對外融資以及向外擔保等債務(wù)，但由于成本核算與實際情況不相符，各項數(shù)據(jù)不具備科學性與和準確性，從而導致潛虧掛賬，引發(fā)虛盈實虧問題，實際存在的債務(wù)風險遠遠高于賬目情況引發(fā)的債務(wù)違約風險。

1.1.3 流動性風險

在國有企業(yè)中，流動性風險是債務(wù)風險的重要內(nèi)容。這一風險主要指的是國有企業(yè)收入減少及債務(wù)增加，從而導致內(nèi)部資金嚴重緊缺，資金流動性降低，并對國有企業(yè)各項經(jīng)濟活動與盈利能力產(chǎn)生不良影響，在這一過程中引發(fā)的風險問題?，F(xiàn)階段，國有企業(yè)所面臨的流動性風險主要來源于三方面內(nèi)容。首先是由于國有企業(yè)在開展籌資活動中，籌資形式單一且落后，導致企業(yè)負債成本與借貸成本增加，滋生流動性風險。其次是由于國有企業(yè)在日常運營中，為不斷提升內(nèi)部核心競爭力，往往會采用較長還款期的賒銷方式，產(chǎn)生壞賬問題，資金無法及時收回，從而引發(fā)流動性風險。最后國有企業(yè)在開展投資活動中，對項目可行性分析不到位，導致投資失敗或者投資效益低下，資金利用效率不足，收入與債務(wù)之間嚴重失衡，加劇流動性風險問題。

1.2 國有企業(yè)防范化解債務(wù)風險的重要性

1.2.1 有利于擴大國有企業(yè)資本規(guī)模

國有企業(yè)在運營中，積極開展債務(wù)風險方法與化解工作，有利于拓展企業(yè)資本規(guī)模。依據(jù)我國現(xiàn)行經(jīng)濟政策，當國有企業(yè)債務(wù)資本量在逐漸增加，則能夠從中獲取債務(wù)減壓，例如債務(wù)利益能夠用于企業(yè)所得稅稅前抵扣。利息抵稅額主要包含債務(wù)額、債務(wù)利率以及所得稅稅率三方面之間的乘積。由此能夠看出，當國有企業(yè)在面臨較重債務(wù)時，則能夠發(fā)揮出利息減稅效果。發(fā)揮債務(wù)額度優(yōu)勢，能夠全面控制國有企業(yè)成本。當國有企業(yè)持有大量資本后，對自身發(fā)展與運營具有推動作用。

1.2.2 有利于促進國有企業(yè)發(fā)展與轉(zhuǎn)型

從國有企業(yè)發(fā)展角度闡述，在運營過程中，形成合理的債務(wù)供求關(guān)系，是國有企業(yè)高效發(fā)展的關(guān)鍵。國有企業(yè)在發(fā)展中，若缺乏債務(wù)資本支持，必然無法推動推動內(nèi)部資本合理流動，企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級受限，陷入發(fā)展困境，易被外界經(jīng)濟環(huán)境所影響。國有企業(yè)通過增加債務(wù)杠桿的方式，提高融資效率，不僅能夠明確自身發(fā)展地位，還能夠通過正向反饋調(diào)節(jié)，帶動企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。但需要明確的是，若大量資本累積，則會引發(fā)債務(wù)風險問題。通過防范化解債務(wù)風險，優(yōu)化配置國有企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)，使得達到最佳狀態(tài)，有利于調(diào)整國有企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。由此能夠看出，國有企業(yè)債務(wù)風險防范化解能力，能夠充分反映出企業(yè)核心戰(zhàn)略驅(qū)動能力，帶動國有企業(yè)進一步發(fā)展。

2.1 債務(wù)風險防范能力低下

國有企業(yè)在運營中，其主要資金來源為財政撥款，相較于普通企業(yè)，國有企業(yè)資金運作水平低下，各項支出不規(guī)范，存在隨意性問題，債務(wù)風險水平低下。在國有企業(yè)內(nèi)部，存在部分資金支出，并未依據(jù)財務(wù)管理部門的要求，主要是由企業(yè)領(lǐng)導個人主觀意識所決定的。國有企業(yè)中，資金使用缺乏規(guī)劃，未結(jié)合實際情況，制定完善的資金支出計劃，甚至存在資金虧損等多種問題，針對這一現(xiàn)象，并未及時開展監(jiān)督與管理工作，滋生債務(wù)風險，不利于債務(wù)風險防控水平提升，制約國有企業(yè)發(fā)展。

2.2 債務(wù)風險防控制度落實不到位

在國有企業(yè)內(nèi)部，存在一定資金問題，引發(fā)債務(wù)風險，制約國有企業(yè)進一步發(fā)展。國有企業(yè)在開展資金管理工作時，對債務(wù)風險缺乏重視，雖然制定了債務(wù)風險管理制度，但由于制度落實不到位，未與企業(yè)實際情況相關(guān)聯(lián)，僅采用事后控制方式，忽視事前預(yù)警，未制定債務(wù)風險防范措施，從而引發(fā)諸多資金風險問題，制約企業(yè)發(fā)展。對國有企業(yè)資金風險問題產(chǎn)生原因進行分析，能夠發(fā)現(xiàn)債務(wù)風險制度落實不到位，財務(wù)管理質(zhì)量低下，均會影響資金風險防范工作，引發(fā)多種風險問題。

國有企業(yè)債務(wù)風險管理工作涉及內(nèi)容較多，是一項具有系統(tǒng)性以及復(fù)雜性工作，對風險管理人員提出了更高要求，不僅需要具備良好的風險管理知識以及能力，同時還需要具備一定法律知識以及管理能力。債務(wù)風險管理工作環(huán)節(jié)較多，債務(wù)管理人員應(yīng)當積極配合，充分運用多樣性知識與技能，確保債務(wù)風險管理工作有序推進。但在實際工作中，債務(wù)風險管理人員綜合素質(zhì)低下，知識掌握不完善，甚至存在部分債務(wù)風險管理人員，仍舊采用傳統(tǒng)風險管理方式，債務(wù)風險管理效率低下，加劇企業(yè)發(fā)展風險。此外國有企業(yè)對債務(wù)風險管理人員培養(yǎng)不重視，未提供統(tǒng)且專業(yè)的培訓，債務(wù)風險管理人員缺乏專業(yè)知識，無法滿足債務(wù)風險管理崗位需求。

國有企業(yè)為有效防范化解債務(wù)風險，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實際情況，構(gòu)建出完善的債務(wù)風險防控方案。但在實際情況中，由于我國傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)生變革，國有企業(yè)在運營中，并未實現(xiàn)成本全面管理目標。且受傳統(tǒng)思想觀念以及管理方式的影響，對事后審計十分重視，因而忽視了成本核算過程管理，并未構(gòu)建完善的債務(wù)風險防控方案，導致財務(wù)風險得不到管控，勢必影響國有企業(yè)正常運營與發(fā)展。

在國有企業(yè)中，由于重大資產(chǎn)損失，將會引發(fā)債務(wù)風險問題，制約國有企業(yè)進一步發(fā)展。重大資產(chǎn)損失包含了投資損失產(chǎn)生的債務(wù)風險，同時也涵蓋了無效資產(chǎn)引發(fā)的債務(wù)風險問題。造成債務(wù)風險產(chǎn)生原因主要可從兩方面概述。首先是由于國有企業(yè)在運營中，戰(zhàn)略目標制定缺乏科學性，將發(fā)展重點放在企業(yè)規(guī)模拓展方面，并未結(jié)合自身實際發(fā)展情況，一味進行盲目擴張，增加投資力度，導致投資損失。其次國有企業(yè)在開展破產(chǎn)清算工作時，由于清算難度較大，將會產(chǎn)生大量低效資產(chǎn)與無效資產(chǎn)。國有企業(yè)是行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)軍者，并與地方政府業(yè)績考核之間有著密切關(guān)聯(lián)，因而很難從市場中完全退出。存在部分國有企業(yè)，自身發(fā)展落后，缺乏發(fā)展實力，但受多重因素影響，政府及母公司會加強扶植，產(chǎn)生了大量“僵尸企業(yè)”，也會形成大量低效資產(chǎn)與無效資產(chǎn)。

當前我國對國有企業(yè)發(fā)展與改革十分重視，國有企業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，在新形勢下，國有企業(yè)應(yīng)當積極推動升級轉(zhuǎn)型，制定完善的戰(zhàn)略目標，發(fā)揮經(jīng)濟效益與社會效益。從國有企業(yè)管理者角度出發(fā)，應(yīng)當摒棄傳統(tǒng)且落后的思想以及管理方式，重視成本核算工作，明確債務(wù)風險防控工作對國有企業(yè)發(fā)展的重要性，增加關(guān)注度以及重視程度。當管理者轉(zhuǎn)變思想觀念，樹立良好的債務(wù)防控意識后，能夠發(fā)揮其領(lǐng)導與示范作用，引導內(nèi)部員工轉(zhuǎn)變觀念，重視債務(wù)風險防范，并積極參與其中。在此基礎(chǔ)上，國有企業(yè)應(yīng)配備完善的債務(wù)風險防控程度，調(diào)動員工積極性，在企業(yè)內(nèi)部形成良好的責任意識以及債務(wù)風險防范氛圍，引導員工在日常工作中均能夠形成成本核算意識，提高成本管理水平，進一步防范化解債務(wù)風險。

3.2 營造良好的內(nèi)部控制環(huán)境

國有企業(yè)在發(fā)展中，為提高債務(wù)風險防范與化解能力，應(yīng)當在企業(yè)內(nèi)部營造出良好的內(nèi)部控制環(huán)境。首先國有企業(yè)應(yīng)當結(jié)合實際情況，構(gòu)建出完善的內(nèi)部控制體系，明確不同崗位職責，使員工均能夠切實履行職責，營造出良好的內(nèi)部控制氛圍，提升企業(yè)經(jīng)濟效益。在這一過程中，國有企業(yè)需要制定安全措施，確保內(nèi)部國有資產(chǎn)的安全性。其次國有企業(yè)應(yīng)當完善控制體系，內(nèi)部控制體系是內(nèi)部控制中的重要環(huán)節(jié)，推動內(nèi)部控制工作有序開展。內(nèi)部控制工作開展，能夠優(yōu)化內(nèi)部財務(wù)環(huán)境，國有企業(yè)通過營造良好內(nèi)部控制氛圍，提升內(nèi)部控制效率以及執(zhí)行力，帶動國有企業(yè)發(fā)展。最后應(yīng)當提高內(nèi)部員工的凝聚力與向心力，積極參與到內(nèi)部控制中，規(guī)避債務(wù)風險問題。

3.3 構(gòu)建債務(wù)約束以及問責機制

國有企業(yè)通過構(gòu)建債務(wù)約束以及問責機制，強化對內(nèi)部國有資產(chǎn)的監(jiān)督與管理，有利于提升防范化解債務(wù)風險能力，降低債務(wù)風險對企業(yè)運營的影響。首先國有企業(yè)應(yīng)當建立預(yù)算以及負債約束機制，強化對內(nèi)部債務(wù)的目標化管理，發(fā)揮預(yù)算約束作用。若國有企業(yè)內(nèi)部負債率超出 65%，則需要嚴格控制投資規(guī)模。即使是具有高收益的投資項目，也需要嚴格依據(jù)審批流程開展，遵循債務(wù)只降不增原則，降低國有企業(yè)整體債務(wù)水平。其次國有企業(yè)應(yīng)當構(gòu)建委托代理關(guān)系，明確企業(yè)以及出資人之間的權(quán)責邊界，還可完善監(jiān)督以及考核機制，針對內(nèi)部出現(xiàn)的失職行為，應(yīng)當嚴格追究。在此基礎(chǔ)上，還可制定問責機制，一旦發(fā)生債務(wù)風險問題，可第一時間明確責任主體進行問責，強化債務(wù)目標管理，避免出現(xiàn)債臺高筑現(xiàn)象。

3.4 拓寬融資渠道，增加直接融資

國有企業(yè)可充分利用資本以及債券市場等方式，獲取直接融資，增加長期融資比重，從而進一步緩解短期償債壓力。與國內(nèi)相比，海外融資成本相對較低，國有企業(yè)在運營中，可充分運用這一優(yōu)勢，采用海外融資方式，例如跨境融資等，增加境外融資比例。境外投資機構(gòu)主要為商業(yè)銀行以及保險等。國有企業(yè)通過積極拓寬融資渠道，采用海外融資方式，增加直接投資，不斷降低對銀行等金融機構(gòu)的依賴，是規(guī)避債務(wù)風險的重要措施。

3.5 采用精細化成本管控，盤活存量資產(chǎn)

國有企業(yè)在運營中，面臨著一定債務(wù)風險，若對債務(wù)風險管控不到位，將會導致風險惡化，制約國有企業(yè)發(fā)展與生存。國有企業(yè)可采用精細化成本管控方式，盤活存量資產(chǎn)，從根本上提高經(jīng)濟效益，規(guī)避債務(wù)風險問題。首先國有企業(yè)在成本費用管理時，應(yīng)采用精細化管理方式，提高成本利潤率。從內(nèi)部角度出發(fā)，強化管理，減少成本支出及費用性支出，提高企業(yè)盈利能力，從而創(chuàng)造出更多利潤，才能夠帶動償債能力提升，保證內(nèi)部資金安全。其次需要盤活存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率。國有企業(yè)做好內(nèi)部存量資產(chǎn)清理工作，針對無效資產(chǎn)，應(yīng)及時清退。針對長期處于虧損且資不抵債的企業(yè)，應(yīng)遵循破產(chǎn)程序進行破產(chǎn)處理。最后國有企業(yè)應(yīng)將內(nèi)部分散的資源進行整合，提高存量資產(chǎn)利用水平，提高經(jīng)濟效益。例如國有企業(yè)可利用多種舊物處理平臺，實現(xiàn)閑置資產(chǎn)處理與盤活，改善國有企業(yè)經(jīng)濟現(xiàn)狀，實現(xiàn)全面發(fā)展。

債務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的風險篇五

為進一步強化我市國有企業(yè)債務(wù)風險防范，規(guī)范企業(yè)舉債行為，提高資金使用效益，有效防范和化解債務(wù)風險，按照常態(tài)化、規(guī)范化管理要求，根據(jù)《企業(yè)國有資產(chǎn)法》等相關(guān)規(guī)定，參照《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》（國發(fā)〔20xx〕43號）相關(guān)要求，制定本方案。

根據(jù)企業(yè)債務(wù)的性質(zhì)及償還責任，企業(yè)債務(wù)主要包括以下三類：

（一）直接負債。企業(yè)向市內(nèi)外金融機構(gòu)或其他經(jīng)濟組織的借款，負有償還義務(wù)的債務(wù)。

（二）間接負債。主要指企業(yè)發(fā)行的各種債券、向市財政及行政企事業(yè)單位的借款。

（三）或有負債。企業(yè)為市屬國有企業(yè)以外的單位包括行政事業(yè)單位、非國有企業(yè)等單位提供擔保，當債務(wù)人無法償還債務(wù)時，企業(yè)負有連帶償債責任的債務(wù)。

（一）編制年度融資計劃。各企業(yè)要根據(jù)市委市政府重點項目建設(shè)以及自身發(fā)展需要，認真編制舉債融資計劃，計算融資成本，做好風險評估，明確資金用途與方向；要全面反映企業(yè)上年年末債務(wù)余額、可用債務(wù)資金余額、當年舉債額度、債務(wù)支出用途、需償還的債務(wù)本息及償債資金來源等重要信息。

（二）規(guī)范融資舉借程序。有融資需求的企業(yè)都應(yīng)制定融資方案，向市國資公司提交融資貸款書面申請，由市國資公司按程序做好審批工作。

（三）制止違規(guī)擔保事項。市屬國有企業(yè)對外擔保必須向市國資公司提出書面申請，明確擬擔保主體、擔保額度、擔保方式和擔保風險防控以及被擔保單位償債能力等信息，堅決制止違規(guī)擔保事項。

（四）制定融資償債計劃。各企業(yè)在編制舉債融資計劃的同時，要結(jié)合實際，制定詳細的償債計劃。償債計劃應(yīng)包括貸款單位、貸款總額、貸款年限、貸款利率、償債時限、每次償還的本金和利息、償債資金來源、責任人等。各企業(yè)應(yīng)建立融資臺賬，加強貸款合同管理，合理籌集資金，及時償付到期的債務(wù)。

為防范和控制企業(yè)債務(wù)風險，應(yīng)建立健全債務(wù)風險管控機制，實行動態(tài)化管理，確保企業(yè)債務(wù)風險可控。

（一）加強債務(wù)資金使用管理。各企業(yè)要嚴格按照融資貸款的用途合理使用債務(wù)資金，不得挪作他用。要加強債務(wù)資金管理，及時、準確地掌握債務(wù)資金使用情況，嚴防債務(wù)項目資金被擠占挪用，嚴禁債務(wù)資金閑置，不斷降低成本，提高資金使用效益。

（二）建立債務(wù)統(tǒng)計報告制度。各企業(yè)要根據(jù)有關(guān)規(guī)定和要求按月報送本企業(yè)債務(wù)構(gòu)成、償還、使用情況報表。各有關(guān)主管部門要按月匯總、分析企業(yè)債務(wù)情況，隨時掌握企業(yè)債務(wù)規(guī)模、債務(wù)結(jié)構(gòu)、資金使用和風險狀況，為市委、市政府決策提供依據(jù)。

（一）嚴格控制企業(yè)融資成本。各企業(yè)和有關(guān)部門要加強融資成本的管控，實行融資機構(gòu)利率比選制度，進一步降低融資成本，原則上企業(yè)融資綜合成本最高不得超過市政府研究決定的貸款利率最新上浮標準。

（二）鼓勵企業(yè)多種方式融資。引導和鼓勵企業(yè)充分利用資本市場和金融市場，打好“融資組合拳”，可采取發(fā)行債券、動產(chǎn)擔保融資、團體貸款、融資租賃、ppp等多種融資模式，切實改變目前主要依靠銀行貸款的融資方式，分散融資風險，降低融資成本，實現(xiàn)融資多元化。

（三）置換較高成本存量債務(wù)。要按項目類別、融資渠道、融資成本、還款計劃和方式等，逐項梳理分析已形成的成本較高債務(wù)。通過多種方式逐步置換，減輕企業(yè)利息負擔，優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)。

（一）建立債務(wù)風險預(yù)警機制。按照客觀、全面、科學的原則建立一套符合介休實際的債務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)，設(shè)立并測算債務(wù)率、新增債務(wù)率、償債率、逾期債務(wù)率等風險預(yù)警指標，全面反映企業(yè)整體償債能力、債務(wù)增長速度、當期償債壓力等，為市委、市政府決策及時提供依據(jù)。

（二）建立風險應(yīng)急處置機制。當企業(yè)出現(xiàn)償債困難時，債務(wù)人要履行償債責任，及時報告?zhèn)鶆?wù)風險，啟動債務(wù)風險應(yīng)急處置預(yù)案。通過控制項目規(guī)模、處置存量資產(chǎn)、動用償債準備金、債務(wù)重組等方式，多渠道籌集資金償還債務(wù)。

（三）建立債務(wù)考核問責機制。要把企業(yè)債務(wù)納入企業(yè)負責人薪酬考核以及經(jīng)濟責任審計的重要內(nèi)容，強化對企業(yè)債務(wù)的考核、審計和責任追究。要強化舉債責任意識，嚴格執(zhí)行舉債審批程序和資金使用規(guī)定，對脫離實際過度舉債、違法違規(guī)舉債或擔保、違規(guī)使用債務(wù)資金、風險防控不力、不按要求報告?zhèn)鶆?wù)情況、提供虛假信息等行為，要依法依規(guī)嚴肅追究責任。

債務(wù)杠桿給企業(yè)帶來的風險篇六

國有企業(yè)應(yīng)堅持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升整體運營質(zhì)量，降低債務(wù)水平。以下是達達文檔網(wǎng)分享的內(nèi)容，歡迎閱讀與借鑒。

根據(jù)xx省屬企業(yè)財務(wù)快報，截至xx年12月底，23戶省屬企業(yè)資產(chǎn)總額35949億元，同比增長10.6%；省屬企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入17286億元，同比增長12.7%。但國有企業(yè)的快速成長也帶了債務(wù)的不斷增長，截至xx年12月底，xx省屬企業(yè)資產(chǎn)負債率68.6%，已經(jīng)逼近國務(wù)院國資委劃定的70%“警戒線”。

xx年3月，財政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》（財金〔xx〕23號），旨在規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為，與地方政府債務(wù)管理等政策形成合力，共同防范和化解地方政府債務(wù)風險。xx年2月28日，國務(wù)院國資委印發(fā)了《關(guān)于加強地方國有企業(yè)債務(wù)風險管控工作的指導意見》（國資發(fā)財評規(guī)〔xx〕18號），旨在指導地方國資委進一步加強國有企業(yè)債務(wù)風險管控工作，有效防范化解企業(yè)重大債務(wù)風險。可見，有效防范國有企業(yè)債務(wù)風險已經(jīng)成為當前我國經(jīng)濟工作的重要課題。積極探索國有企業(yè)債務(wù)防范化解之道不僅是貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)的重要舉措，有利于國有企業(yè)資本活化，預(yù)防企業(yè)風險向系統(tǒng)性金融風險升級，加強國有企業(yè)核心戰(zhàn)略驅(qū)動能力；而且有利于國有企業(yè)資本規(guī)模的進一步擴大，加快產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，合理審視企業(yè)債務(wù)風險方面的問題，強化戰(zhàn)略優(yōu)勢布局，促使企業(yè)長期、穩(wěn)定發(fā)展，從而加快國有企業(yè)轉(zhuǎn)型攻堅。

（一）國有企業(yè)體制機制不健全

xx年11月7日，國務(wù)院國資委印發(fā)了《關(guān)于以管資本為主加快國有資產(chǎn)監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變的實施意見》，進一步深化國資國企改革，完善國有資本經(jīng)營預(yù)算的獨立性和完整性。但當前國有企業(yè)仍存在著國企產(chǎn)權(quán)不清、政企不分的問題，“債務(wù)由企業(yè)承擔、資產(chǎn)由部門管理、收入由財政支配”的不良體制仍未理順。嚴重制約了企業(yè)債務(wù)風險防控的能動性。如部分項目所在地的政府資本金出資不到位，協(xié)議的合規(guī)性、投資收益來源和回款通道存在障礙；如部分國有企業(yè)無服務(wù)定價權(quán)，債務(wù)性資本金利息未計入定價成本；項目 “統(tǒng)貸統(tǒng)還”政策未落地，除少數(shù)項目可以實現(xiàn)收益平衡外，其他項目都“收不抵息”。劃撥至國企的某些資產(chǎn)證照不全、 某些資產(chǎn)無收益權(quán)，導致企業(yè)難以有效利用和盤活這類資產(chǎn)。

（二）相關(guān)財務(wù)管理制度不完善

國有企業(yè)主要依賴于財政撥款，資金運營水平較低，內(nèi)控機制不健全，各項支出隨意性比較大，工作缺乏規(guī)范性。國有企業(yè)在進行財務(wù)管理時，容易憑借老經(jīng)驗、老辦法，缺少精細化管理思維，相關(guān)的財務(wù)管理制度未制定或未及時修訂，導致財務(wù)管理缺乏長效性。實踐中存在財務(wù)支出并非根據(jù)財務(wù)管理部門的相關(guān)要求做出，而是由某些領(lǐng)導所決定的情況。這不僅使得國有企業(yè)財務(wù)支出缺乏總體規(guī)劃，而且對資金虧損等方面無法進行有效監(jiān)管。

（三）產(chǎn)業(yè)投資盈利水平不夠高

主要體現(xiàn)為國有企業(yè)主業(yè)投資規(guī)模大但回本慢，其他產(chǎn)業(yè)的補虧能力弱。一方面，以鐵路、高速公路等為代表的基建設(shè)施項目前期投資額大，以景區(qū)、酒店等代表的文旅休閑項目培育期長，造成國有企業(yè)還本付息壓力過大。另一方面，國有平臺型公司在經(jīng)濟周期下行壓力下，面臨轉(zhuǎn)型壓力，投資效率不高，收益下滑，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型還未形成新的競爭優(yōu)勢，主要通過土地開發(fā)或房地產(chǎn)開發(fā)的方式進行投資。然而由于當前國家對房地產(chǎn)實施嚴控，住宅銷售和商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)等情況不容樂觀。在國企混改的形勢下，國有不僅需要資金來維持日常運營，而且要不斷地加強混改發(fā)展力度。這導致部分國有企業(yè)采取并購等方式延伸產(chǎn)業(yè)鏈、改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴大生產(chǎn)規(guī)模，到銀行、非銀行機構(gòu)融資，盲目擴大融資規(guī)模，這大大加重了負債水平。有的資產(chǎn)負債率甚至已經(jīng)超過了警戒線，風險進一步加大。

當前時期下，很多國有企業(yè)成本全面管理目標尚未實現(xiàn)。在實際管理與控制之中，對事后審計過于關(guān)注與重視，完全忽略了成本核算全過程管理以及分析，從而未能構(gòu)建一套完善的債務(wù)風險防控方案。由于企業(yè)債務(wù)風險相關(guān)制度未能落到實處，未能結(jié)合相關(guān)實際情況，形成事前預(yù)警以及制定防范舉措，從而引起資金風險的產(chǎn)生，對企業(yè)的發(fā)展造成極大的風險。所以說，國有企業(yè)應(yīng)該對投入以及產(chǎn)出之間的關(guān)系給予高度重視與關(guān)注，從而在很大程度上促使債務(wù)風險防控水平顯著提升。

（一）健全國有企業(yè)體制機制，切實加強監(jiān)管

首先，解決“債務(wù)由企業(yè)承擔、資產(chǎn)由部門管理、收入由財政支配”的不良體制問題，各級政府要進一步通過簡政放權(quán)和市場化運作，使企業(yè)成為獨立市場主體，減少行政性干預(yù)，充分保障國有企業(yè)的項目投資來源和回款通道、完善其對生產(chǎn)服務(wù)的定價權(quán)、對名下資產(chǎn)的收益權(quán)。其次，地方國資委要把加強地方國有企業(yè)債務(wù)風險管控作為一項系統(tǒng)性工程，從投資規(guī)劃、財務(wù)監(jiān)管、考核分配、資本預(yù)算、產(chǎn)權(quán)管理、內(nèi)控管理、監(jiān)督追責和干部任免等國資監(jiān)管的各個環(huán)節(jié)綜合施策，完善監(jiān)管體系，發(fā)揮監(jiān)管合力，筑牢風險底線。加強與當?shù)厝嗣胥y行分支機構(gòu)和證監(jiān)局等部門的合作，推動債務(wù)風險信息共享，共同預(yù)警防范企業(yè)重大債務(wù)風險。

（二）完善相關(guān)財務(wù)管理制度，強化資金管理

國有企業(yè)要結(jié)合自身實際制定完善的財務(wù)管理制度，及時更新修訂，健全內(nèi)控機制，嚴格依照企業(yè)財務(wù)管理制度辦事，堅決杜絕個別領(lǐng)導意志決定的隨意性財務(wù)支出，減輕集團公司對下屬機構(gòu)的扶持壓力。此外，國有企業(yè)應(yīng)該牢牢樹立新發(fā)展理念，走高質(zhì)量發(fā)展道路，以資金管理作為核心環(huán)節(jié)，強化工程項目承接、過程收款、結(jié)算以及催收清欠等全過程管理，促使建筑工程項目承接質(zhì)量水平顯著提升，結(jié)算效率顯著提升，增強催收清欠的力度，有效確保國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展與進步。

（三）整合核心產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源 ，提高盈利水平

國有企業(yè)應(yīng)堅持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升整體運營質(zhì)量，降低債務(wù)水平。一是按照《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導意見》，深入推進市場化、法治化債轉(zhuǎn)股；二是收縮和控制投資規(guī)模，對內(nèi)提高異化產(chǎn)品開發(fā)能力，對外并購行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源。要認真對產(chǎn)業(yè)投資項目進行分析，既要注重投資效益，又要把握好自有資金和債務(wù)資金的比例，合理規(guī)劃債務(wù)資金的期限，使其與投資期限相匹配。培育國有企業(yè)資本積累和滾動發(fā)展的能力，優(yōu)先解決其轉(zhuǎn)型發(fā)展的資金支持問題。此外，各地方國資委要加強地方國有企業(yè)債務(wù)融資資金用途管控，督促企業(yè)將籌集的資金及時高效投放到戰(zhàn)略安全、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)、國計民生、公共服務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域和重要行業(yè)，原則上要確保投資項目的回報率高于資金成本，切實發(fā)揮資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能作用。督促企業(yè)嚴格執(zhí)行國家金融監(jiān)管政策，按照融資協(xié)議約定的用途安排資金，突出主業(yè)、聚焦實業(yè)，嚴禁過度融資形成資金無效淤積，嚴禁資金空轉(zhuǎn)、脫實向虛，嚴禁挪用資金、違規(guī)套利，進一步探索對企業(yè)重大資金支出開展動態(tài)監(jiān)控，有效防范資金使用風險。

（四）構(gòu)建債務(wù)風險預(yù)警機制，管控債務(wù)風險